Mustervertrag zur pensionszusage

In einer Studie zum globalen Devisenhandel zeigen Clark und Thrift73, dass das Risikomanagement in Krisenzeiten die Intensivierung der Bewertung und Bewertung in Bezug auf das Marktengagement beinhaltet. In diesen Situationen, in denen es kein offensichtliches “Ziel” für den Markt gibt, absorbiert das Risikomanagement Zeit, Fachwissen und kollektives Engagement in der Hoffnung, Momente zu erwischen, in denen Marktturbulenzen die Institution in eine Spirale des Niedergangs stürzen könnten. Zur Veranschaulichung ist es fraglich, dass die globale Finanzkrise so bemerkenswert ist, dass sie keine Herausforderung für akzeptierte Formen der Britischen Pensionsfonds-Governance darstellt, was bedeutet, dass wir einfach den Sturm ausreiten müssen. TPR wies in einer an den Sektor gerichteten Mitteilung darauf hin, dass “die Auswirkungen sowohl sinkender Vermögenswerte als auch schwächelnder Vereinbarungen in den Rahmen des schemaspezifischen Finanzierungssystems der Regulierungsbehörde fallen” und dass diese Regelung “zweckdienlich bleibt” (Oktober 2008, S. 1).56 Die Regulierungsbehörde schlug auch vor, dass ihre Verhaltenskodizes ausreichende Leitfäden für Die Handlungen und Verantwortlichkeiten von Treuhändern seien. Unserer Ansicht nach verwechselt dieses Leitfaden den Zweck der Verhaltenskodizes zur Minderung der planspezifischen Risiken schlechter Governance-Praktiken mit den systemischen Risiken, denen der gesamte Sektor ausgesetzt ist, wenn es darum geht, Governance-Modelle einzuhalten, die nicht zweckdienlich sind und eindeutig im Widerspruch zu den Anforderungen stehen, die die Krise impliziert. Die Welt der kapitalgedeckten betrieblichen Altersversorgung wurde auf den Kopf gestellt. Nachdem sie die LTCM-Krise und das Platzen der TMT-Blase überstanden hatten, suchten die Pensionsinstitute durch alternative Anlagen, Hedgefonds und andere komplexere Strategien nach höheren Renditen. Wenn die kommende globale Kreditkrise von einigen Instituten mit der Umsetzung defensiver Asset Allocations wahrgenommen wurde, waren nur wenige Pensionsfonds auf den Zusammenbruch der Marktliquidität und die sich vertiefende Rezession vorbereitet. Die meisten Fonds fühlten sich durch die Grenzen ihres Fachwissens eingeschränkt.

Insbesondere haben sie angesichts des Stroms und des Zustroms gestresster Finanzmärkte schwierigkeiten, wirksame Urteile zu fällen; zu oft waren Pensionsfonds umhin, die Ereignisse zu durchleben. Es ist fraglich, ob sich viele kleinere Fonds nur schrittweise an die Umwelt angepasst haben, indem sie die Verhaltenskodizes der Rentenregulierungsbehörde umgesetzt haben. Obwohl es zweifellos wichtig ist, dass Fonds, denen die Zeit und das Fachwissen fehlen, die für die Entwicklung ihrer eigenen Verfahren erforderlich sind, in vielerlei Hinsicht die anerkannten Verfahren einfach verstärken, ohne die ererbte institutionelle Form und Funktionen in Frage zu stellen. Wenn die Anpassung im Hinblick auf die Verbesserung der Governance-Verfahren von Vorteil ist, hat die Anpassung die vorherrschende Strategie bedeutet, dass Fonds tendenziell dem Markt folgen, vorausgesetzt, dass Marktsignale angemessene Bezugspunkte für die strategische Vermögensallokation sind. Im Niedergang sind die Mittel mit früheren Verpflichtungen zu lange geblieben. Der Mangel an Ressourcen verstärkt die schrittweise Anpassung, wenn eine systematischere Analyse gerechtfertigt ist. Clark, G. L., Caerlewy-Smith, E. and Marshall, J. (2007) The consistency of UK pension fund trustee decision-making. Journal of Pension Economics and Finance 6: 67-86. Die Autoren danken den britischen Fonds und Institutionen, die an der Studie teilgenommen haben, und erkennen an, dass die meisten um Anonymität gebeten wurden und als solche nicht formell identifiziert werden können.

Die Autoren danken auch Ashby Monk und Dorothee Franzen, Emiko Caerlewy-Smith, Carole Judd und Mike Orszag. Die entsprechenden Forschungsarbeiten zur Governance von Finanz- und Pensionsfonds in Oxford wurden vom Leverhulme Trust, der National Association of Pension Funds (Vereinigtes Königreich), der Lupina Foundation (Toronto) und der Rockefeller- und Ford-Stiftung unterstützt. Keiner der oben genannten Punkte sollte für die hierin geäußerten Kommentare oder Meinungen haftbar gemacht werden, insbesondere für jegliches Missverständnis der Lehren, die aus bestimmten Fällen wertschaffender Investitionen in bewährte Verfahren zu ziehen sind. Während alle oben genannten Rentensysteme in Anspruch sind, ziehen es die meisten Arbeitgeber vor, eine Direkteversicherung über einen externen Rentenanbieter anzubieten.